Hoja de ruta de Ethereum: Glamsterdam, Hegota y calendario

Párrafo principal

La hoja de ruta de desarrollo de Ethereum ha entrado en una cadencia donde las actualizaciones incrementales del protocolo son explícitas, tienen nombre y están secuenciadas — con “Glamsterdam” y “Hegota” como los hitos más recientes citados por Decrypt (29 mar 2026). La narrativa de ingeniería de la red desde la Merge (15 sept 2022) se ha desplazado desde mejoras de rendimiento a nivel de consenso hacia la economía de los rollups, la tarificación del calldata y primitivas de gestión de estado. Ese giro estratégico sigue moldeando las métricas on-chain — más notablemente la dinámica de emisión y la economía del validador — que las mesas institucionales deben monitorizar junto con la adopción a nivel de capa de aplicación. Factores regulatorios, macroeconómicos y competitivos (rivales de capa‑1 y arquitecturas de rollup) interactuarán con cambios a nivel de protocolo para determinar dónde se acumula el valor. Este informe sintetiza hitos documentados, aporta contexto con datos medidos y destaca implicaciones para participantes de mercado y gestores de riesgo.

Contexto

La hoja de ruta de Ethereum es el producto de decisiones de diseño iterativas tomadas desde hitos principales en 2022–2024. La Merge (15 sept 2022) trasladó el consenso de Proof‑of‑Work a Proof‑of‑Stake, un cambio que la Ethereum Foundation estimó que redujo la emisión anual de ETH en aproximadamente un 90% respecto a los niveles previos a la Merge (Ethereum Foundation, Sept 2022). Ese cambio estructural fue seguido por Shapella (también conocida como Shapella/Shanghai), que habilitó los retiros de validadores el 12 abr 2023 (Ethereum Foundation, Apr 12, 2023), alterando la dinámica de liquidez del staking e introduciendo una fuente periódica de movimiento neto de oferta.

Las actualizaciones subsiguientes se centraron en optimizaciones a nivel de ejecución y primitivas amigables con rollups: la EIP‑4844 (proto‑danksharding / tarificación del gas por calldata) tenía como objetivo reducir los costos de los rollups y se integró en la hoja de ruta del protocolo en 2023–24 (repositorio de EIPs de Ethereum). La cobertura de Decrypt del 29 mar 2026 nombra las siguientes etapas — Glamsterdam y Hegota — como mejoras destinadas a refinar la tarificación del calldata, mecanismos de caducidad de estado y la interoperabilidad L2 (Decrypt, Mar 29, 2026). Estos cambios representan un movimiento continuo para posicionar a Ethereum como una capa de liquidación para rollups en lugar de intentar escalar toda la demanda en L1.

Este contexto importa porque las decisiones de diseño del protocolo constriñen resultados económicos. Un recorte del 90% en la emisión (post‑Merge) no equivale a un tope de suministro — es un régimen recurrente de emisión que interactúa con las dinámicas de quema bajo la EIP‑1559 y con los patrones de retiro tras Shapella. Como resultado, la sensibilidad del precio a corto plazo ante shocks de oferta (p. ej., retiros súbitos y a gran escala) coexiste con una tendencia estratégica de medio plazo hacia la expansión del rendimiento liderada por rollups.

Análisis de datos

Tres anclas fechadas y verificables ayudan a cuantificar dónde se encuentra Ethereum: la Merge (15 sept 2022), los retiros habilitados por Shapella (12 abr 2023) y la exposición de la hoja de ruta por Decrypt (29 mar 2026). La reducción de emisión de la Merge (~90%) se midió frente a las recompensas por bloque previas y la emisión impulsada por tarifas de transacción; la Ethereum Foundation reportó estas cifras en su documentación post‑Merge (Ethereum Foundation, Sept 2022). La activación de Shapella el 12 abr 2023 permitió retiros de ETH en staking que habían estado bloqueados desde que los validadores comenzaron a hacer staking antes de la Merge; el rendimiento inmediato de los retiros estuvo regulado por límites del protocolo pero creó un flujo nuevo y observable de ETH hacia los mercados spot (Ethereum Foundation, Apr 2023).

En métricas de actividad y económicas, la EIP‑4844 y los cambios relacionados en el calldata alteran materialmente la economía de L2 al reducir los costos por byte para los rollups. Benchmarks publicados por desarrolladores del protocolo e investigadores independientes (2023–2025) muestran reducciones de costo del calldata entre el 40% y el 70% para optimistic rollups y disminuciones significativas del costo por transacción para zk‑rollups cuando las primitivas de proto‑danksharding están activas (análisis de EIP, 2024). Esas reducciones son relevantes al compararlas con los picos de gas de 2021–22: por ejemplo, las tarifas medias en mainnet superaron los 100 gwei durante periodos de alta demanda en 2021 frente a rangos más estables por debajo de 30 gwei en periodos más tranquilos tras las actualizaciones (plataformas de analítica on‑chain; datos históricos de gas).

Las métricas de validadores y staking son centrales para modelar la liquidez macro. La habilitación de retiros en abril de 2023 cambió el perfil de liquidez del ETH en staking: saldos que antes estaban bloqueados pasaron a poder redeplegarse; tras Shapella, sí podían. La telemetría pública (exploradores de la cadena Beacon y métricas de gobernanza) muestra que el conteo de validadores y los porcentajes efectivos de staking continuaron creciendo después de 2023 conforme proliferaron productos de staking institucional y tokens de staking líquido, pero el equilibrio entre oferta en staking y oferta líquida sigue siendo una variable clave para inventarios de exchanges y mesas de market‑making.

Implicaciones sectoriales

El énfasis técnico en la tarificación del calldata y la optimización de rollups desplaza dónde se acumula el valor a lo largo de la pila cripto. Los protocolos de capa‑2 y sus operadores están en posición de capturar tarifas y diferenciación de producto a medida que el calldata se abarata y el rendimiento de los rollups mejora, mientras que los ingresos por tarifas de la capa base pueden comprimirse respecto a eras anteriores. Ese cambio estructural implica una re‑asignación de la captura de tarifas desde los productores de bloques L1 hacia los secuenciadores y operadores de rollups — una dinámica análoga a la especialización observada en otras pilas tecnológicas cuando una capa de transporte compartida convierte su rendimiento en una commodity.

Para las contrapartes institucionales, dos consecuencias son materiales. Primero, el riesgo de liquidación y los marcos de custodia tendrán que incorporar un monitoreo más granular de la salud de los rollups y de los mecanismos de sobrecargo; el riesgo de contratos inteligentes en L2 pasa a ser una consideración de primera orden. Segundo, la evolución de la economía del staking post‑Shapella — combinada con derivados de staking líquido — modifica los retornos de financiación sobre la exposición a ETH respecto a otros activos de rendimiento. Comparando rentabilidades: los rendimientos por staking históricamente se situaron en un rango de varios puntos porcentuales tras la Merge (variables con la participación de validadores), lo que es estructuralmente distinto de las clases de renta fija con cupones deterministas.

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