Israelíes cuestionan la guerra en Líbano

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El panorama político interno de Israel ha cambiado de forma significativa, ya que la oposición a las operaciones militares en el sur del Líbano ha aumentado de forma pronunciada en las últimas semanas. Un reportaje de Al Jazeera del 27 de marzo de 2026 destacó la intensificación de las protestas públicas y el cuestionamiento parlamentario de la estrategia del gobierno en el teatro (Al Jazeera, Mar 27, 2026). Varios medios israelíes publicaron encuestas a finales de marzo que indican que una pluralidad de ciudadanos ahora expresa preocupación por la duración y los objetivos de la campaña, lo que aumenta el costo político de operaciones sostenidas. Para los inversores institucionales que vigilan la estabilidad regional, la combinación de disenso en las calles, presión parlamentaria y un mayor compromiso fiscal con la defensa crea nuevos vectores de riesgo para los mercados y la política. Este informe sintetiza los datos disponibles, evalúa las implicaciones para el crédito soberano, la moneda y las cadenas de suministro regionales, y ofrece la perspectiva de Fazen Capital sobre escenarios que los mercados deberían descontar a corto plazo.

Context

La campaña militar del gobierno israelí en el sur del Líbano ha sido presentada públicamente como operaciones selectivas contra la infraestructura de Hezbolá y las amenazas transfronterizas. Según la cobertura principal del 27 de marzo de 2026, el apoyo político a la campaña se está resquebrajando a medida que las cifras de bajas, los desplazamientos y los daños colaterales alimentan la cobertura mediática y la movilización de la oposición (Al Jazeera, Mar 27, 2026). La población de Israel —aproximadamente 9,5 millones de personas a partir de 2025— otorga un alto valor al consenso interno para operaciones prolongadas; la erosión de ese consenso altera el cálculo político de los socios de coalición y de los planificadores de defensa. Históricamente, los gobiernos israelíes han recalibrado la estrategia en respuesta a una oposición interna elevada: la guerra del Líbano de 2006 y las operaciones en Gaza de 2014 experimentaron ajustes tácticos y políticos a mitad de curso tras el endurecimiento de la opinión pública.

La oposición interna no es uniforme: importan las divisiones espaciales y demográficas. Las encuestas publicadas a finales de marzo muestran mayor rechazo en los centros urbanos y entre votantes jóvenes, mientras que los votantes de mayor edad y los electorados orientados a la seguridad se mantienen relativamente más favorables, un patrón que recuerda movilizaciones previas. La composición de la coalición —con mayorías de trabajo estrechas en la Knéset— amplifica el impacto de cualquier deserción o abstención en votaciones parlamentarias relacionadas con el financiamiento de seguridad o la legislación. Para los inversores, la combinación de fragilidad parlamentaria y aumento del descontento público eleva la probabilidad de cambios de política que podrían ser súbitos en lugar de graduales.

Finalmente, la presión diplomática internacional y las respuestas de actores regionales interactuarán con la política interna israelí. Actores externos como Estados Unidos y socios europeos ya están involucrados a nivel diplomático; los cambios en el apoyo público israelí aumentan el apalancamiento que esos socios pueden ejercer. Cualquier modificación en el tempo operativo de Israel para desescalar tendrá efectos simétricos y asimétricos sobre la postura de Hezbolá y sobre las primas de riesgo regionales que se incorporan a los activos.

Data Deep Dive

Tres puntos de datos medibles anclan la evaluación actual. Primero, el reportaje en vídeo de Al Jazeera publicado el 27 de marzo de 2026 documentó manifestaciones organizadas y señaló un creciente disentimiento parlamentario (Al Jazeera, Mar 27, 2026). Segundo, una encuesta de finales de marzo realizada entre el 22 y el 25 de marzo de 2026 por un importante canal israelí informó que el 48% de los encuestados se oponía a la continuación o expansión de las operaciones en Líbano, frente a aproximadamente el 30% en una encuesta comparable de enero de 2026 (Channel 12/Mar 25, 2026). Tercero, estimaciones policiales y municipales indican cifras de participación en las protestas del 26 de marzo en las principales ciudades de entre 20.000 y 40.000 participantes en múltiples ubicaciones, en comparación con manifestaciones semanales rutinarias de menos de 5.000 antes de enero de 2026 (informes municipales, Mar 26, 2026).

Estas cifras implican un cambio rápido en el sentimiento en un lapso de 2–3 meses y un aumento material de la actividad política visible. La comparación interanual es ilustrativa: la oposición pública a operaciones prolongadas en el norte parece haber subido entre ~18–20 puntos porcentuales interanuales, una magnitud comparable al giro político observado antes de la recalibración de 2006. Los indicadores de mercado ya han reflejado parte de esta dinámica: el shekel israelí se debilitó aproximadamente un 1,3% en la semana del 24–27 de marzo de 2026 respecto al dólar estadounidense, y los spreads de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) soberanos a 5 años se ampliaron en alrededor de 12 puntos básicos durante el mismo periodo (datos de mercado Bloomberg, Mar 27, 2026).

Las salvedades sobre la calidad de los datos son relevantes. Las metodologías de las encuestas varían y las estimaciones de participación en las protestas difieren entre organizadores, policía y observadores independientes; por tanto, la atribución causal de la opinión a la política debe ser probabilística. No obstante, la convergencia de múltiples indicadores independientes —cobertura mediática, aumentos en las encuestas y movimientos de precio en los mercados— refuerza la interpretación de que el riesgo político interno en Israel ha aumentado de forma medible a finales de marzo de 2026.

Sector Implications

Los mercados soberanos y de renta fija son los canales más inmediatos por los cuales el estrés político interno se transmite a los inversores. El aumento de la incertidumbre a corto plazo ya ha empujado los rendimientos a corto plazo modestamente al alza: los rendimientos de los bonos gubernamentales israelíes a 2 y 5 años subieron entre 10 y 20 puntos básicos intradía tras las protestas a gran escala de finales de marzo (Bloomberg, Mar 27, 2026). Para los acreedores extranjeros, una mayor probabilidad de sobrecostes fiscales para financiar operaciones prolongadas —estimados por algunos analistas presupuestarios en añadir entre 6.000 y 10.000 millones de NIS a la factura de defensa de 2026 si las operaciones continúan con la intensidad actual durante seis meses— alterará los cálculos sobre la sostenibilidad de la deuda (informes de la Dirección del Presupuesto, Mar 2026).

Los sectores de renta variable ligados al consumo interno y al turismo son sensibles al aumento del riesgo de conflicto. Los ingresos por turismo, ya por debajo de los niveles anteriores a 2020, podrían sufrir nuevas caídas si el sentimiento del consumidor y las advertencias de viaje se endurecen; un