OMC: Peor perturbación comercial en 80 años

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El 26 de marzo de 2026 la Directora General de la OMC, Ngozi Okonjo-Iweala, declaró que el mundo está experimentando la peor perturbación comercial en 80 años, una afirmación recogida por Al Jazeera y otros medios que señala un cambio fundamental en la dinámica comercial global (Al Jazeera, 26 mar 2026). El comentario fue explícito respecto al cambio estructural: el orden comercial multilateral que ha regido el comercio transfronterizo desde mediados del siglo XX está sometido a tensiones por la fragmentación geopolítica, la reorientación de las políticas industriales y un retroceso en la resolución de disputas basada en reglas. Para los inversores institucionales y los estrategas corporativos, la implicación inmediata es un aumento del riesgo de política, más barreras no arancelarias y un horizonte más largo para la normalización de las cadenas de suministro. Este texto sitúa la declaración de la OMC en contexto, sintetiza los puntos de datos disponibles y evalúa las implicaciones por sector y los riesgos relevantes para la inversión sin ofrecer asesoramiento financiero.

Contexto

La OMC, fundada en 1995, cuenta hoy con 164 miembros y durante décadas ha sido el foro principal para negociar reglas comerciales y dirimir disputas. Su relevancia ha sido cuestionada en los últimos años no solo por el auge de acuerdos comerciales bilaterales y regionales sino también por la parálisis de su mecanismo de apelación, que quedó inoperativo en diciembre de 2019 tras un bloqueo en los nombramientos del Órgano de Apelación. Ese vacío institucional ha contribuido a lo que la dirección de la OMC describe como un deterioro del comercio predecible y basado en reglas, elemento central en las declaraciones del 26 de marzo de 2026 de la Directora General (Al Jazeera, 26 mar 2026).

La afirmación de que la perturbación actual es la más grave en 80 años sitúa el momento presente junto al realineamiento del orden comercial posterior a la Segunda Guerra Mundial y a las perturbaciones del siglo XX que reconfiguraron los corredores comerciales. Para los mercados, la distinción es material: un sistema basado en reglas facilita el arbitraje, la resolución rápida de disputas y la exigibilidad de compromisos. Una reversión hacia una gobernanza comercial transaccional y basada en el poder incrementa el riesgo de contraparte y alarga la lista de resultados contingentes que deben incorporarse al precio de las posiciones transfronterizas.

Desde una perspectiva de gobernanza, la fragmentación de la política comercial se manifiesta en tres tendencias observables. Primero, un aumento de controles a las exportaciones y revisiones de inversiones por parte de economías clave. Segundo, una proliferación de subvenciones industriales y requisitos de contenido local en sectores estratégicos. Tercero, una mayor dependencia de medidas comerciales que no son aranceles clásicos pero que, no obstante, dificultan los flujos, como la aplicación de normas y la localización de datos. Cada una de estas tendencias debilita la previsibilidad que sustentó décadas de integración comercial.

Análisis de datos

Existen varios hitos temporales e institucionales concretos que anclan la evaluación actual. La Directora General de la OMC, Ngozi Okonjo-Iweala, realizó sus comentarios el 26 de marzo de 2026, caracterizando las condiciones actuales como la peor perturbación comercial en 80 años (Al Jazeera, 26 mar 2026). La OMC en sí fue establecida en 1995 y hoy comprende 164 miembros, cifra que subraya la amplitud de jurisdicciones afectadas por la erosión de las reglas. El Órgano de Apelación de la OMC dejó de funcionar en diciembre de 2019, un hecho procesal que reduce materialmente la capacidad de la organización para producir fallos vinculantes y oportunos en disputas.

Estos hitos institucionales se correlacionan con acciones de política observables. Desde finales de la década de 2010, las grandes economías han ampliado reservas y han introducido controles a las exportaciones en materias primas y tecnologías clave, y esas medidas se han vuelto más granulares y específicas por sector. Si bien las agregaciones públicas de medidas varían según la fuente de datos, los rastreadores de políticas comerciales muestran un incremento discernible en intervenciones relacionadas con el comercio desde 2018, con un desplazamiento desde barreras arancelarias contundentes hacia instrumentos regulatorios y de seguridad nacional. Los inversionistas deberían interpretar esa evolución como una migración del riesgo arancelario cuantificable hacia riesgos legales y de cumplimiento más idiosincráticos, que son más difíciles de cubrir.

La comparación histórica implícita en la afirmación de los 80 años también es notable por cómo reencuadra la línea base de resiliencia. La reconstrucción posterior a la Segunda Guerra Mundial dio lugar al orden liberal y a mecanismos incrementales de resolución de disputas. En contraste, el periodo actual se caracteriza por una competencia comercial multipolar, donde la geopolítica y la política industrial son motores centrales de los flujos comerciales. Para la construcción de carteras, esto implica que coberturas transfronterizas previamente fiables pueden tener un rendimiento inferior en escenarios donde los shocks de política, en lugar de los shocks de precios, dominan la volatilidad.

Implicaciones por sector

Las cadenas de suministro manufactureras, particularmente en semiconductores, componentes de energía limpia e insumos de fabricación avanzada, son las más expuestas al nuevo cálculo comercial. Las empresas de estos sectores dependen de redes globales finamente ajustadas con dependencias de proveedor de única fuente para componentes de alto valor. Cuando se imponen controles a la exportación o restricciones a proveedores con poca antelación, las empresas enfrentan interrupciones de varios trimestres que se propagan hacia ingresos y márgenes. El costo de la relocalización (reshoring) o de duplicar fuentes (dual-sourcing) es real y a menudo conlleva un intercambio entre resiliencia y competitividad en costos unitarios.

Las materias primas y la agroindustria enfrentan un perfil de riesgo distinto, que combina política comercial con puntos calientes geopolíticos. Las exportaciones de alimentos y fertilizantes han estado sujetas tanto a prohibiciones de exportación como a cuellos de botella logísticos en ciclos anteriores. Incluso restricciones limitadas por parte de exportadores importantes pueden disparar precios regionales y generar un desvío comercial persistente. Los mercados energéticos, en particular el GNL y los productos refinados, también son sensibles a sanciones y restricciones bilaterales que redirigen flujos y recalibran los puntos de referencia de precios globales.

El comercio de servicios y el comercio digital son dominios cada vez más disputados. Los mandatos de localización de datos y las restricciones a las transferencias transfronterizas de datos fragmentan los mercados y complican los modelos de prestación global para proveedores de nube y plataformas digitales. Los servicios financieros enfrentan una mayor s