El oro rompe racha perdedora mientras cae el petróleo

Párrafo principal

El oro recuperó terreno el 25 de marzo de 2026, rompiendo una racha de cuatro días en rojo mientras los precios del petróleo retrocedían y los titulares se centraban en un intensificado compromiso diplomático en Oriente Medio. Informes de mercado mostraron al oro spot subiendo aproximadamente un 1,2% hasta cerca de $2.105 por onza troy, mientras el crudo Brent cedía cerca de $79,45/bbl, una caída de alrededor del 3% en la sesión (Seeking Alpha, 25 mar. 2026; fuentes de mercado). El movimiento reflejó una recalibración intradía: las primas por riesgo que se habían aplicado a la energía y a los metales preciosos se relajaron tras que los participantes valoraron una probabilidad modestamente mayor de desescalada, mientras que las dinámicas de tasas y del dólar actuaron como fuerzas secundarias. Para inversores institucionales, la sesión ilustró cómo la geopolítica, los mercados energéticos y los rendimientos reales continúan interactuando para producir movimientos de gran magnitud a corto plazo en activos refugio.

Contexto

Los recientes vaivenes en el oro y el petróleo deben leerse contra un telón macro de lecturas de inflación moderadas y una curva de rendimientos del Tesoro de EE. UU. aún elevada. En el mes precedente hasta el 25 de marzo de 2026, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cotizó en el rango 3,8%–4,1% tras un pico en febrero impulsado por datos de empleo más fuertes de lo esperado (Bloomberg, mar. 2026). Los rendimientos reales más altos históricamente comprimen el atractivo de oportunidad del oro; sin embargo, los picos de riesgo geopolítico (particularmente en regiones productoras de energía) pueden compensar temporalmente esa presión. La sesión más reciente demostró este tira y afloja: el retroceso del petróleo eliminó una señal geopolítica inmediata, apoyando al oro aunque los rendimientos se mantuvieran relativamente firmes.

Los acontecimientos geopolíticos en Oriente Medio han sido un motor dominante de los flujos hacia energía y activos refugio en 2026. El 25 de marzo, supuestamente se intensificaron los canales diplomáticos, lo que llevó a que los futuros de Brent a primer mes cayeran aproximadamente un 3% en el día (Seeking Alpha, 25 mar. 2026). Los operadores de materias primas y los fondos soberanos reaccionaron a primas de riesgo de cola a corto plazo más bajas. Históricamente, la sobreperformancia del oro se ha correlacionado con episodios en los que las primas de riesgo energético se ensanchan bruscamente; por el contrario, una rápida normalización en los mercados de la energía puede llevar a que el oro se reprima si los rendimientos reales suben — un patrón que los inversores monitorizaron durante la sesión.

Desde una perspectiva cruzada de mercados, el índice del dólar estadounidense (DXY) estuvo más débil en la sesión, cediendo alrededor de un 0,6% mientras los inversores rotaban desde posiciones refugio denominadas en dólares hacia una postura más amplia de riesgo (datos de mercado, 25 mar. 2026). Esta depreciación del dólar proporcionó soporte adicional al oro cotizado en dólares, amplificando el rebote intradía del metal. Para los gestores de carteras, la interacción entre movimientos de FX y la fijación de precios de materias primas subraya la necesidad de coberturas multiactivo al añadir exposición a metales o energía.

Análisis de datos

Los movimientos de precios del 25 de marzo fueron medibles y concentrados: oro +1,2% a ~ $2.105/oz; crudo Brent -3,0% a ~ $79,45/bbl; DXY -0,6% en la sesión (Seeking Alpha; fuentes de mercado, 25 mar. 2026). Estos son instantáneas a corto plazo pero instructivas: el repunte del 1,2% del oro siguió a una caída de cuatro días de aproximadamente 4,8% en total, lo que indica que el movimiento intradía fue un rebote correctivo más que un cambio de tendencia sostenido. Del mismo modo, la caída del 3% del petróleo borró una porción de las ganancias de la semana anterior que habían sido impulsadas por narrativas de preocupaciones de suministro.

Las comparaciones de rendimiento en lo que va del año afinan el contexto: hasta el 25 de marzo de 2026, el oro registraba un aumento de alrededor del 6% en lo que va del año, mientras que Brent subía cerca de un 2% YTD, según recuentos agregados de mercado (Bloomberg/fuentes de mercado). En un periodo de 12 meses, el rendimiento del oro ha superado al de muchos activos defensivos, devolviendo cifras en la baja doble dígitos frente a un rendimiento de un solo dígito para el Bloomberg Commodity Index — una diferencia que destaca conductores de demanda divergentes entre los metales preciosos y el complejo de materias primas en general. Las comparaciones con las acciones son instructivas: el rendimiento YTD del S&P 500 era cercano al 4% en la misma fecha, por debajo del oro en el periodo pero por encima del petróleo, reflejando una rotación de capital hacia sectores de crecimiento respaldada por el alivio de las preocupaciones de recesión.

Los datos de posicionamiento y flujos proporcionados por rastreadores de productos cotizados (ETP) mostraron entradas netas en ETFs respaldados por oro el 25 de marzo, sumando aproximadamente $520 millones en activos en la sesión (flujos agregados de ETP, 25 mar. 2026). Esto contrasta con salidas modestas de fondos del sector energético que reflejaron la caída en los precios del crudo. Tales flujos indican que, al menos a corto plazo, los inversores trataron al oro como una cobertura táctica mientras recortaban exposición cíclica en energía.

Implicaciones sectoriales

Dentro de las materias primas, la repricing de la sesión favorece estrategias de exposición diversificada. Para los operadores de commodities, la reducción de la volatilidad a corto plazo en el petróleo debería disminuir la presión inmediata sobre márgenes y podría estrechar los diferenciales en el mercado físico del barril, particularmente para productos refinados si los costos de transporte y seguros se normalizan. Las empresas energéticas con grandes coberturas a corto plazo siguen siendo vulnerables a oscilaciones direccionales rápidas; su orientación de beneficios para el segundo trimestre probablemente será revisada si el movimiento del petróleo persiste. Los inversores institucionales deberían evaluar desajustes de duración dentro de las coberturas de productores y el impacto en el flujo de caja libre bajo un escenario base por debajo de $80/bbl.

Para los activos relacionados con el oro, el rebote respalda al lingote y a mineras de alta calidad en el corto plazo, pero la dispersión dentro del sector importa. Las grandes mineras de oro con bajos costos sostenidos totales (AISC) y balances sólidos superaron a las exploradoras junior, que siguen siendo más sensibles al riesgo direccional de precios y a las condiciones de financiación. En relación con los índices bursátiles, las acciones auríferas continúan cotizando con un descuento histórico respecto al metal en una base ajustada por margen, señalando potencial al alza si los rendimientos reales se estabilizan o si más shocks geopolíticos reavivan la demanda refugio.

Los gestores de fondos macro deben sopesar los cambios de asignación entre estrategias de retorno absoluto y overlays de materias primas. La interacción entre el petróleo y el oro el 25 de marzo demostró lo rápido que pueden evolucionar los patrones de correlación: la correlación históricamente positiva durante episodios agudos de riesgo geopolítico c