Pérdida de Draganfly en 4T se amplía; acciones caen

Párrafo principal

Draganfly reportó una pérdida neta del cuarto trimestre materialmente mayor el 25 de marzo de 2026, y la acción reaccionó con fuerza, cotizando cerca de un 22% a la baja ese día, según Seeking Alpha y comunicaciones de la compañía. La empresa indicó que la pérdida neta del 4T se amplió a $1.6 millones desde $0.8 millones en el trimestre del año anterior, mientras que los ingresos cayeron 18% interanual hasta $2.1 millones (comunicado de prensa de la compañía; Seeking Alpha, 25 de marzo de 2026). La dirección atribuyó la caída a menores entregas de programas comerciales y a la continua inversión en I+D para plataformas de autonomía y sensores de próxima generación. Los inversores se centraron en la trayectoria de quema de efectivo: Draganfly reportó efectivo y equivalentes por $3.4 millones al 31 de diciembre de 2025, frente a $4.8 millones en la misma fecha de 2024. Este informe examina las cifras, la reacción del mercado y las implicaciones para la financiación a corto plazo y los hitos de producto.

Contexto

Draganfly (símbolo: DFLY) opera en el sector de sistemas aéreos no tripulados pequeños (sUAS), que sigue siendo un nicho de alta innovación y márgenes reducidos donde la escala y los ingresos recurrentes por servicios son críticos para la rentabilidad. Los resultados del 4T cierran un ejercicio fiscal en el que Draganfly invirtió intensamente en software y funciones de autonomía diseñadas para alejar el negocio de ventas puntuales de hardware hacia soluciones integradas. A modo de contexto, se proyecta que el mercado global de drones comerciales crecerá a un CAGR de mediados de los dos dígitos hasta 2030, pero la competencia de fabricantes OEM establecidos y proveedores de bajo coste ha presionado los márgenes del hardware heredado. La caída de ingresos del 18% interanual reportada por la compañía en el 4T contrasta con un crecimiento estimado del 12% en el segmento más amplio de servicios empresariales de drones (estimaciones de consultoras de la industria, 2025), lo que subraya problemas de ejecución específicos de la compañía.

El trimestre también refleja distorsiones estacionales y por calendario de programas. Históricamente, el reconocimiento de ingresos de Draganfly ha sido irregular, impulsado por la sincronización de contratos gubernamentales y grandes despliegues municipales; la compañía informó dos entregas contractuales a principios de 2025 que se aplazaron hasta el 1S de 2026. La dirección destacó en el comunicado que ciertos pilotos comerciales se retrasaron, afectando las reservas del 4T. En comparación, pares como AerialTech Inc. y VectorSky (no listados aquí) registraron crecimiento secuencial de ingresos en el 4T mientras reportaban aumentos similares en gasto de I+D, lo que apunta a diferencias en ejecución y concentración de clientes como factor de la variación.

Por último, la imagen del balance es central para compañías tecnológicas de hardware de pequeña capitalización. La posición de efectivo de Draganfly de $3.4 millones a fin de año (31 de diciembre de 2025) y una tasa de quema de efectivo trimestral aproximada de $0.5–0.7 millones ofrecen una pista de tiempo limitada sin financiación adicional o aceleración de cobros contractuales. La deuda de la compañía es modesta, sin préstamos a largo plazo divulgados en las presentaciones de diciembre, pero la dependencia de ampliaciones de capital o instrumentos convertibles sigue siendo probable si el flujo de caja operativo no se vuelve positivo en los próximos trimestres.

Análisis de datos

Ingresos y márgenes: Draganfly registró $2.1 millones en ingresos para el 4T del ejercicio fiscal 2025, una caída del 18% interanual desde $2.6 millones en el 4T del ejercicio fiscal 2024 (comunicado de la compañía; Seeking Alpha, 25 de marzo de 2026). El margen bruto se comprimió hasta 19% desde 26% interanual debido a costos de producción fijos y asignaciones de I+D que pesaron sobre la rentabilidad bruta del producto. La caída del margen es significativa en relación con el margen bruto promedio de los últimos tres años (~24%) y aumenta la presión sobre la rentabilidad operativa hasta que mejore la escala.

Pérdida y flujo de caja: La pérdida neta se amplió a $1.6 millones en el 4T frente a $0.8 millones un año antes, impulsada por mayores gastos operativos (+40% interanual) y una menor absorción por el tope de la línea (comunicado de la compañía; Seeking Alpha). El EBITDA ajustado permaneció negativo, estimado en -$1.1 millones para el trimestre. El efectivo y equivalentes se redujo a $3.4 millones al 31 de diciembre de 2025, una caída del 29% interanual; el flujo de caja operativo fue negativo en $0.9 millones durante el trimestre, lo que pone de manifiesto necesidades de financiación a corto plazo. El valor contable tangible por acción queda ahora bajo presión; el número de acciones diluidas aumentó un 6% en el ejercicio 2025 debido a la consolidación (vesting) de opciones y una pequeña ampliación de capital ejecutada en el 2T.

Reacción del mercado de valores y desempeño relativo: Las acciones de Draganfly cayeron aproximadamente un 22% en la sesión posterior a la publicación del 4T (Seeking Alpha, 25 de marzo de 2026), desempeñándose peor que el índice Russell 2000 Growth, que se mantuvo plano ese día. En 12 meses, la acción ha tenido un rendimiento inferior al de sus pares en el segmento de drones por aproximadamente 35 puntos porcentuales, reflejando tanto el riesgo macro de aversión al riesgo como deficiencias específicas de ejecución de la compañía. El volumen de negociación se disparó a 4.5 veces el volumen diario promedio tras la publicación, indicando un evento de revaloración significativo mientras los inversores digerían la pista de caja y la perspectiva de ingresos.

Implicaciones sectoriales

Los resultados del 4T subrayan dos realidades estructurales en el sector de drones comerciales: (1) los modelos de negocio centrados en hardware afrontan crecientes desafíos sin una vía clara hacia software de alto margen o servicios recurrentes, y (2) la sincronización de programas sigue siendo un determinante dominante de la volatilidad en capitales pequeños. Los resultados de Draganfly ponen de relieve el peligro de exposiciones concentradas a clientes; aproximadamente el 45% de los ingresos del ejercicio 2025 provino de tres clientes, amplificando el impacto de cualquier retraso contractual. En contraste, pares más grandes y diversificados con contratos de servicios y suscripciones de software reportaron flujos de ingresos más estables en el periodo.

Los ciclos de adquisición en mercados gubernamentales y municipales se han alargado tras la COVID, con fases piloto más largas y requisitos de certificación más estrictos para operaciones más allá de la línea de visión. Esa tendencia aumenta los requisitos de capital de trabajo para proveedores más pequeños como Draganfly, que deben financiar cronogramas de despliegue más largos antes de materializar ingresos recurrentes por mantenimiento o servicios. En términos comparativos, las compañías que han capturado modelos de ingresos recurrentes —procesamiento de datos por suscripción o contratos de mantenimiento— han reportado tasas de retención bruta por encima del 80%, estabilizando los flujos de caja incluso cuando las ventas de hardware caen.

Desde una perspectiva de fusiones y adquisiciones (M&A) y p