Retraso en comisionamiento nuclear de Bangladesh

Bangladesh enfrenta una prolongada y políticamente sensible restricción energética mientras el comisionamiento de su primer reactor nuclear, Rooppur unidad‑1, se desliza hacia una ventana de corto plazo cada vez más incierta. La unidad es un diseño VVER‑1200 con una potencia nominal de 1.200 MW, y Bloomberg describió su arranque como probable "en meses" el 24 de marzo de 2026, pero los persistentes cuellos de botella operativos, de cadena de suministro y de origen geopolítico implican que el calendario ahora tiene relevancia material para los mercados y los responsables de la política. El gobierno persigue la planta para diversificar la generación frente a los combustibles líquidos importados y los flujos volátiles de GNL, sin embargo, el inicio retrasado reduce un colchón de carga base urgentemente necesario mientras persisten los déficits impulsados por las perturbaciones comerciales en el Golfo Pérsico. Para inversores institucionales y planificadores soberanos, la interacción del riesgo de ejecución del proyecto, la exposición a contratistas extranjeros y el estrés del mercado de combustible a corto plazo eleva tanto las implicaciones macroeconómicas como las de cartera.

Contexto

El proyecto Rooppur en Bangladesh se ha enmarcado a nivel doméstico como un paso estratégico para asegurar el suministro energético a largo plazo y apoyar la industrialización y la electrificación. La primera unidad es un VVER‑1200 de 1.200 MW suministrado bajo contratos con Rosatom; el costo del proyecto se informa ampliamente en torno a los $12.65 mil millones (fuente: materiales de prensa de Rosatom y Bloomberg, 24‑03‑2026). Esa escala es significativa para un sistema cuya demanda punta en una sola hora suele medirse en gigavatios de una sola cifra o en el extremo inferior de dos cifras: una unidad de carga base de 1.200 MW modifica materialmente el perfil de suministro del país una vez plenamente operativa. Por tanto, el retraso en el comisionamiento tiene efectos sobredimensionados en el sistema: comprime los márgenes de reserva y obliga a una mayor dependencia de plantas a corto plazo alimentadas con GNL y con combustibles líquidos en un momento en que la logística global de combustibles está más congestionada.

Los choques geopolíticos en el Golfo Pérsico han amplificado las consecuencias operativas. Según el informe de Bloomberg del 24‑03‑2026, las interrupciones comerciales y las dinámicas bélicas han reducido la fiabilidad de algunas entregas programadas de GNL y han elevado los costes de flete y las primas por cargamentos spot. Para un país que ha aumentado materialmente las importaciones de GNL en los últimos cinco años para cubrir el hueco dejado por el declive del gas doméstico, esta combinación de costos de combustible más altos y capacidad nuclear diferida empeora el balance de pagos a corto plazo y la presión fiscal. Para los participantes del mercado energético que siguen los flujos regionales, la situación subraya la diferencia entre los plazos de incorporación de capacidad y las demandas inmediatas de liquidez creadas por la sustitución de combustibles.

Operativamente, cualquier demora en el inicio comercial de Rooppur también complica las estrategias de despacho y mantenimiento de la flota térmica de Bangladesh. Es probable que los operadores tengan que poner en marcha con más frecuencia unidades de alto coste, elevando los costes marginales del sistema y, potencialmente, las partidas de subsidios sensibles al precio de los alimentos. Este desajuste temporal —largos plazos de entrega para grandes plantas de carga base frente a la volatilidad de corto plazo en los mercados de combustible y transporte— crea un punto ciego de política que requiere una planificación de contingencia transparente y pruebas de estrés sólidas de los acuerdos de suministro.

Análisis de datos

Puntos de datos clave anclan la evaluación actual. El artículo de Bloomberg del 24‑03‑2026 indica que el primer reactor probablemente se comisionará en meses en lugar de semanas, reflejando verificaciones de comisionamiento en curso y restricciones de suministro (Bloomberg, 24‑03‑2026). La unidad es un VVER‑1200 de 1.200 MW suministrado por Rosatom (materiales de prensa de Rosatom; divulgaciones del proyecto). El costo del proyecto se ha reportado en aproximadamente $12.65 mil millones, financiado mediante una mezcla de crédito ruso y compromisos del gobierno local (Bloomberg; divulgaciones de Rosatom). Cada una de estas cifras conlleva implicaciones programáticas: 1.200 MW de capacidad nuclear representarán una adición de gran tamaño en relación con la escala de otras unidades de la flota de Bangladesh, y la intensidad de capital del proyecto atenaza la exposición fiscal a un calendario plurianual.

Las comparaciones destacan la escala y el perfil de riesgo. Una sola unidad VVER‑1200 suele ser más grande que las turbinas de ciclo abierto estándar comúnmente desplegadas en Bangladesh (que con frecuencia varían entre 100 MW y 300 MW por unidad). Dicho de otro modo, la capacidad de Rooppur unidad‑1 equivale aproximadamente a varias de las centrales térmicas medianas y grandes del país combinadas, cambiando las prioridades de despacho una vez en línea. A nivel internacional, el tamaño de la unidad es coherente con nuevas construcciones nucleares en mercados emergentes pares —similar a unidades recientemente puestas en servicio o en construcción en Turquía (Akkuyu) y en partes de Europa del Este—, pero Bangladesh difiere en la mezcla de combustibles y el financiamiento, lo que hace que una analogía directa de desempeño sea imperfecta.

El cronograma y la secuenciación siguen siendo las variables más trascendentes en el corto plazo. Las fuentes de Bloomberg indican un desplazamiento a "meses" en lugar de una fecha firme, lo que aumenta la probabilidad de que Bangladesh necesite adquirir GNL spot incremental y cargamentos de petróleo a corto plazo durante el Q2–Q4 de 2026 para evitar el riesgo de cortes de suministro. Para los operadores de mercado y los gestores de tesorería soberana, eso implica exposición a un mercado spot volátil y a primas de flete; para las utilities incrementa los costes operativos y complica la política tarifaria.

Implicaciones para el sector

Para el sector eléctrico de Bangladesh, el retraso de Rooppur agrava la paradoja de que las inversiones de generación intensivas en capital y de largo plazo son menos útiles cuando dominan las perturbaciones de corto plazo. La energía nuclear proporciona carga base de bajo coste marginal pero con largos ciclos de construcción y comisionamiento; cuando las perturbaciones se concentran en los mercados de combustibles, el desajuste temporal entre proyectos de capital con necesidad de efectivo y las necesidades inmediatas de liquidez se hace visible. Esta dinámica puede forzar o bien una austeridad de corto plazo —mediante restricciones y racionamiento de carga— o bien la aceleración de costosas importaciones de combustible que inflan los déficits fiscales y comerciales.

Los mercados energéticos regionales observarán las decisiones de Bangladesh como un modelo para otras economías emergentes que valoran la nuclear frente a carteras basadas en gas y renovables. Si Bangladesh se ve obligado a aumentar las compras spot de GNL sin recibir un alivio nuclear inmediato, podría agravar los déficits fiscales y de la balanza de pagos y modificar los patrones comerciales regionales.