Prospettive Crypto Positive con l'IA che Scuote il Software

Contesto

Il CEO di KRAKacquisition Corp., sostenuta da Kraken, Ravi Tanuku, ha dichiarato a Coindesk il 28 marzo 2026 che l'ultimo ciclo ribassista delle crypto è «una mera anomalia» rispetto alla minaccia esistenziale che l'intelligenza artificiale pone ai servizi software tradizionali (Coindesk, 28 mar 2026). La citazione cristallizza una narrativa in evoluzione tra alcuni investitori dei mercati pubblici: le criptovalute e le infrastrutture blockchain vengono ricadre come strati alternativi di resilienza contro la rapida sostituzione di prodotti guidata dall'IA, anziché come mere stranezze speculative. Mentre i partecipanti al mercato dibattono tempo e valutazioni, la questione strutturale è se i sistemi decentralizzati possano catturare domanda e ricavi sottratti ai fornitori software incumbenti.

Questo pezzo colloca tale commento in un contesto di dati di mercato, confronti settoriali e scenari di downside. Ancoriamo la discussione a tre punti di riferimento datati: l'intervista a Coindesk (28 mar 2026), lo stress storico del mercato crypto durante il 2021–22 (CoinGecko ha riportato che la capitalizzazione totale del mercato crypto si è contratta di circa il 70% da nov 2021 a nov 2022) e l'analisi proprietaria di scenario di Fazen Capital che proietta fino al 20% di rischio strutturale sui ricavi per il software enterprise legacy entro il 2028 in uno scenario di sostituzione aggressiva da parte dell'IA. Questi tre elementi inquadrano una valutazione comparativa di rischio, opportunità e tempistiche per gli allocatori che ponderano l'esposizione alle crypto rispetto alle azioni software.

Il nostro approccio è intenzionalmente comparativo ed empirico. Esaminiamo i flussi a livello di transazione e i segnali di allocazione di capitale verso IA e blockchain, valutiamo la vulnerabilità relativa dei modelli di ricavo SaaS alla sostituzione algoritmica e quantifichiamo percorsi di adozione plausibili per l'infrastruttura nativa crypto. Dove i dati pubblici sono scarsi, segnaliamo esplicitamente le assunzioni. I lettori dovrebbero considerare i numeri di Fazen Capital come stime di scenario, non come certezze di mercato; questo articolo è informativo e non costituisce consulenza d'investimento.

Approfondimento dei dati

L'attività di capitale pubblico e privato mostra una biforcazione tra IA e crypto. Gli investimenti venture in aziende IA-first sono cresciuti materialmente nel 2024–25, con diversi fondi globali che hanno annunciato impegni pluriennali; al contrario, il venture capital verso protocolli blockchain è stato più episodico, guidato da infrastrutture di nicchia e soluzioni di scaling Layer 2. Il 28 marzo 2026 Ravi Tanuku ha inquadrato la recente debolezza dei prezzi crypto come fenomeno di breve periodo rispetto ai cambiamenti strutturali nella domanda di software (Coindesk, 28 mar 2026). Tale affermazione è coerente con i flussi di capitale osservabili: principali iniziative di compute per l'IA e imprese su modelli base hanno attratto nuovi round a fine 2025, mentre molti token crypto pubblici restavano sotto i picchi del 2021 (CoinGecko, picco-a-minimo circa -70% nov 2021–nov 2022).

Gli indicatori a livello di transazione mostrano eterogeneità all'interno dell'ecosistema crypto. Le reti Layer-1 che enfatizzano la programmabilità on-chain e la composabilità riportano un aumento dell'attività degli sviluppatori misurata da indirizzi attivi e commit; al contrario, gli asset tokenizzati speculativi mostrano una minore velocità di circolazione. Il tracker interno di Fazen Capital registra un incremento anno su anno del 35% nelle distribuzioni di smart contract su una selezione di chain compatibili EVM dal Q4 2024 al Q4 2025 (dataset interno Fazen Capital). Questi micro-segnali suggeriscono che i casi d'uso economici reali—canali di pagamento, asset del mondo reale tokenizzati e identità on-chain—stanno cominciando a separarsi dai flussi puramente speculativi.

Sul fronte IA, le dinamiche di adozione creano due minacce distinte per i fornitori software incumbenti: automazione di primo ordine che sostituisce compiti (es. generazione di contenuti, assistenza alla scrittura di codice) e sostituzione di piattaforma di secondo ordine dove i primitive native IA soppiantano API productizzate e workflow SaaS. Fazen Capital modella uno scenario in cui il 10–30% del valore dei contratti SaaS legacy potrebbe essere vulnerabile a replacement IA-native entro il 2028; il nostro baseline assume uno spostamento di ricavi del 20% per un campione trasversale di fornitori di software enterprise di fascia media (analisi di scenario Fazen Capital, feb 2026). Queste cifre informano il calcolo comparativo del rischio evidenziato dal sig. Tanuku: se i ricavi software si comprimono in modo sostanziale, l'appetito degli investitori per infrastrutture alternative (incluse le crypto) potrebbe aumentare.

Implicazioni di settore

Per gli incumbents del mercato azionario software, l'implicazione più immediata è compressione dei margini e churn. Le aziende con modelli subscription ad alto margine lordo ma limitata integrazione IA affrontano un rischio a doppia lama: clienti che adottano augmentation IA per aumentare la produttività e clienti che si convertono verso fornitori IA-native che offrono funzionalità superiori a costi incrementali inferiori. La finestra temporale per una risposta efficace da parte degli incumbents è ristretta—la timeline di azionabilità di Fazen Capital stima che spostamenti significativi di quota di mercato possano verificarsi entro 24–36 mesi dopo che un concorrente IA ben finanziato scala un'offerta pronta per la produzione (Fazen Capital, mar 2026).

Per le società crypto e blockchain, l'implicazione è un potenziale riposizionamento. Se l'IA riduce la domanda per alcuni layer software centralizzati, le soluzioni basate su blockchain che offrono provenienza dei dati verificabile, orchestrazione decentralizzata e incentivi allineati tramite token potrebbero diventare relativamente più attraenti per applicazioni dove la minimizzazione della fiducia e la composabilità sono cruciali. Detto questo, il settore blockchain deve ancora risolvere frizioni d'adozione: costi di transazione, carenze di UX e incertezza regolatoria continuano a rallentare l'integrazione enterprise. Un percorso pragmatico per i protocolli crypto è mirare a casi d'uso verticali in cui la decentralizzazione risolve un problema economico definito—regolazioni dei pagamenti, rimesse transfrontaliere e primitive finanziarie di nicchia restano candidati primari.

I mercati dei capitali prezzano questi cambiamenti strutturali in modo disomogeneo. I fondi indicizzati software e i nomi SaaS a grande capitalizzazione potrebbero mostrare una beta più alta rispetto alle metriche di adozione IA, mentre selezionati play infrastrutturali crypto potrebbero rivalutarsi se mostrano una crescita persistente della domanda on-chain. Il confronto con la ciclicità storica è istruttivo: le crypto hanno sperimentato un forte drawdown nel 2022 (CoinGecko ~70% di contrazione), ma