Hostplus contempla acceso a cripto tras volatilidad

Párrafo principal

Hostplus, uno de los mayores fondos de superannuation (fondos de jubilación) industriales de Australia, ha reabierto el debate interno sobre el acceso de los miembros a productos de criptoactivos tras un informe de Decrypt publicado el 24 de marzo de 2026 que describía un creciente interés de miembros y preocupación por la volatilidad del mercado. La discusión llega en un momento en que el conjunto de la superannuation en Australia ha seguido creciendo en escala: APRA informó aproximadamente A$3,6 billones en activos bajo gestión al 30 de junio de 2025, lo que aumenta las posibles implicaciones sistémicas de cualquier cambio material en la asignación. Reguladores y fiduciarios equilibran el deber fiduciario frente a un segmento pequeño pero vocal de miembros que buscan exposición cripto opcional, mientras que los mercados subyacentes de activos digitales muestran una volatilidad realizada superior a la de las clases de activos tradicionales. Este artículo sintetiza los datos disponibles, contrasta las deliberaciones de Hostplus con pares internacionales y enmarca las métricas de gobernanza, custodia y liquidez que los fiduciarios deberían sopesar al considerar el acceso a productos cripto.

Contexto

La reconsideración de Hostplus sobre el acceso a cripto, señalada por primera vez en Decrypt el 24 de marzo de 2026, refleja una tendencia global más amplia: una minoría de inversores institucionales y planes de jubilación están explorando una exposición limitada y opcional a activos digitales, aunque muchos siguen siendo cautelosos. El reportaje de Decrypt puso de manifiesto solicitudes de miembros y modelos internos como impulsores de la revisión; las declaraciones públicas del fondo han sido mesuradas, subrayando la protección del miembro y el cumplimiento de las obligaciones fiduciarias. El debate no está aislado: en Estados Unidos y Europa varios gestores de pensiones multimillonarios completaron programas piloto limitados o revisiones de gobernanza entre 2023 y 2025, a menudo fijando topes de asignación en porcentajes bajos de una sola cifra.

Los fiduciarios en Australia afrontan un entorno regulatorio distintivo. Las expectativas prudenciales de APRA y el mandato de protección al consumidor de ASIC han añadido capas de escrutinio; la cifra de A$3,6 billones de APRA (30 de junio de 2025) subraya la escala sistémica que diferencia la super australiana de muchos sistemas extranjeros de contribución definida. Esa escala agrava el riesgo reputacional: un producto fallido o un incidente de custodia en un fondo grande acapararía intensa atención pública y regulatoria. En consecuencia, cualquier movimiento por parte de Hostplus será evaluado no solo por los retornos esperados sino por los marcos de gobernanza, soluciones de custodia, seguros y límites de concentración.

La demanda de los miembros sigue siendo heterogénea. El material de Decrypt indica presión al alza de una pequeña cohorte de miembros y asesores financieros, pero los fiduciarios deben conciliar la demanda vocal con la tolerancia al riesgo y el horizonte de jubilación del miembro medio. El perfil medio de los miembros en grandes fondos industriales suele tender hacia la acumulación a largo plazo y una menor apetencia por exposiciones de alta frecuencia y alta volatilidad —un desajuste que ha llevado a otros fondos a ofrecer envoltorios segregados y opcionales en lugar de integrar cripto en las opciones predeterminadas.

Profundización de datos

Tres puntos de datos relevantes configuran el cálculo actual. Primero, el artículo de Decrypt (24 de marzo de 2026) identificó la revisión interna de Hostplus y las consultas de miembros como impulsores proximales. Segundo, el informe a nivel de industria de APRA (30 de junio de 2025) cuantificó el conjunto de la superannuation en Australia en aproximadamente A$3,6 billones, señalando la importancia sistémica de las decisiones de los fiduciarios. Tercero, las encuestas de la industria indican que las instituciones que han interactuado con cripto normalmente apuntaron a asignaciones pequeñas: por ejemplo, la investigación institucional de NYDIG (2024) encontró asignaciones objetivo medianas entre las instituciones interesadas de aproximadamente 1–3% del total de activos bajo gestión. Tomados en conjunto, estos datos enmarcan a las criptomonedas como una asignación de nicho y opcional más que como una asignación generalizada en carteras institucionales hasta la fecha.

Los datos de mercado aportan más matices. Las métricas de volatilidad realizada para los principales criptoactivos líquidos se mantuvieron materialmente por encima de las acciones y la renta fija durante 2024–25; la volatilidad realizada convencional a 30–90 días para Bitcoin y Ethereum superó rutinariamente el 60% durante caídas importantes, en comparación con la volatilidad realizada del S&P 500 en la baja a mitad de los dígitos durante los mismos periodos (Coin Metrics y mercados públicos, series temporales 2024–25). La profundidad de la liquidez está mejorando: el volumen de mercado al contado creció interanual hasta 2025, pero la liquidez sigue concentrada en mercados de derivados y en grandes plataformas, exponiendo a los entrantes institucionales a riesgos de ejecución e impacto de mercado si las posiciones escalan más allá de tamaños de nicho.

La custodia y el riesgo de contraparte también siguen siendo cruciales. Los custodios institucionales líderes y las estructuras fiduciarias reguladas se han proliferado desde 2021, pero las garantías de custodia, el aislamiento de claves privadas y las coberturas de seguro varían sustancialmente. Varios arreglos de seguros y custodia de alto perfil anunciados en 2023–25 ofrecieron coberturas parciales con límites (habitualmente en decenas de millones de dólares) que podrían ser insuficientes para fondos grandes a menos que las pólizas se ajusten específicamente y se asegure capacidad con antelación.

Implicaciones para el sector

Si Hostplus decide ofrecer acceso cripto opcional mediante productos segregados o envoltorios de terceros, podría alterar la dinámica competitiva entre los fondos industriales australianos. Una decisión de proporcionar acceso controlado y opcional podría llevar a fondos pares a revisar encuestas de miembros y procesos de gobernanza para evitar asimetrías reputacionales. Por el contrario, una decisión de abstenerse o de restringir cripto a canales para inversores sofisticados podría consolidar un mercado bifurcado donde los miembros con mayor conocimiento acceden a cripto a través de plataformas externas en lugar de través de canales regulados de super.

Las comparaciones resultan instructivas. En Estados Unidos, varios planes de pensiones públicos que pilotaron exposición cripto lo hicieron con asignaciones de 0,5–2% y con salvaguardas explícitas (aprobación del comité de inversión, custodia externa, límites estrictos de concentración), informando típicamente los resultados del piloto a las partes interesadas en 12–18 meses (divulgaciones públicas de pensiones, 2021–2025). En contraste, la mayoría de los fondos de super australianos han evitado asignaciones directas en las opciones predeterminadas